卫星互联网纳入新基建 产业链相关标的梳理

　　4月20日，发改委首次就“新基建”概念和内涵作出正式的解释，明确了新基建最重要的包含信息基础设备、融合基础设施以及创新基础设施等三大领域。疫情影响之下，国内经济承压，4月17日的政治局会议也提出“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，天基互联网也有望加速进入落地阶段，潜力巨大，建议投资的人关注产业链投资机会。

　　4月20日，发改委首次就“新基建”概念和内涵作出正式解释，其中一大亮点是卫星互联网作为信息基础设施被纳入其中。天基互联网具有成本与性能优势，不仅能成为地面互联网的廉价补充方案，还能与物联网、5G结合，有着丰富的应用场景。由于天基互联网的重要性，近来国内对天基互联网领域政策密集出台，其中，2015年国家发改委等多部门联合发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，为国内民用卫星通信产业高质量发展指明方向，此次，将天基互联网纳入新基建是已有政策的延续，产业链有望加速落地。此外，当前经济下降带来的压力随着全世界疫情爆发而加大，在这样的环境下，加速布局新型基础设施建设具有紧迫性，建议投资的人关注产业链投资机会。

　　【其他科技热点追踪】数字货币：Facebook称，对其Libra密码货币项目做改造，Libra将支持多种版本的数字货币，其中大部分数字货币将由美元等单一法定货币作为支持。区块链：区块链服务网络（BSN）已于4月15日完成为期半年的内测期并启动商用，将于4月25日郑重进入全球商用阶段。新能源车：工信部公布2020年新能源汽车标准化工作要点、2020年智能网联汽车标准化工作要点，提出加快完善智能网联汽车标准体系建设，快速推进汽车智能化标准制定，提出新能源汽车标准体系中长期发展目标。被动元器件、5G：随着5G商用化的推进，被动元器件之一的晶振需求量迎来高速增长期，产能供不应求，部分产品涨价超25％。除涨价外，当前晶振缺货也非常关注。据了解，目前，晶振最缺的型号还是32.768K，这款在频率控制元器件产业里使用最多的石英晶振，占据着一半以上的市场份额。

　　【全球科技行业股指走势】全球主要股指方面，上周全球股指普遍上涨，台湾加权指数以4.83％领涨，纳斯达克指数、韩国综合指数、深证成指、日经225、孟买SENSEX30、上证综指涨幅也相对靠前，分别上涨4.50％、3.98％、3.90％、3.29％、3.12％、2.50％，根本原因在于特朗普宣布分三阶段重启经济，芝加哥大学瑞德西韦药物试验结果显示疗效显著，提振市场信心。科技指数方面，美国科技行业普涨，涨幅提升，纳斯达克生物技术指数领涨；亚太地区科技指数表现亮眼，除恒生电讯业指数外普遍上涨，半导体（申万）指数以10.49％领涨。

　　【全球重点科技公司跟踪】高通、京东方：高通和京东方宣布将合作开发集成Qualcomm 3D Sonic传感器的创新显示产品，推动智能手机、5G、XR和物联网的发展。富士康：青岛西海岸新区与富士康科技集团进行了“云签约”，富士康半导体高端封测项目正式落户。华为：华为和中兴5G基站芯片开始封测，三季度或批量生产。现阶段几家大型封测厂商正在积极抢占订单。另据报道，华为正将企业内部设计芯片的生产工作从台积电逐步转移到大陆企业中芯国际完成，以应对美国将来出台的限制措施。

　　【科创板企业跟踪】截止到4月21日，本周共有2家新增科创板企业完成注册并公告发行安排。这里梳理了已注册企业的基本情况，供投资者参考。

　　【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

　　事件：4月20日，发改委首次就“新基建”概念和内涵作出正式的解释，明确了新基建最重要的包含信息基础设备、融合基础设施以及创新基础设施等三大领域。本次解释的一大亮点是将卫星互联网作为信息基础设施纳入其中。疫情影响之下，国内经济承压，4月17日的政治局会议也提出“要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响”，我们大家都认为新基建是目前最具确定性的方向之一，天基互联网也有望加速进入落地阶段，潜力巨大，建议投资的人关注产业链投资机会。

　　按照发改委的定义，新基建最重要的包含信息基础设备、融合基础设施以及创新基础设施等三大领域：

　　信息基础设施主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，比如，以5G、物联网、工业互联网、卫星互联网为代表的通信网络基础设施，以AI、云计算、区块链等为代表的新技术基础设施，以数据中心、智能计算中心为代表的算力基础设施等；

　　融合基础设施指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施；

　　创新基础设施指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。

　　此前，我们在3月8日发布的《“新基建”到底能带动多大投资规模？》中，将新基建进一步拆分为5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大板块，测算2019年新增投资规模在6600亿左右。对应到所有的领域的投资节奏，悲观/乐观预测2020年至2025年“新基建”7大领域以及5G带动的上下游基建新增投资合计规模为6.9万亿/10.3万亿，复合增速CAGR悲观/乐观预测为8.5％/16.1％，考虑到5G基础设施投资高峰主要为2020-2022年，估算2020年至2022年复合增速CAGR悲观/乐观为22.5％/40.2％。

　　本次新基建的新增重点项目之一就是卫星互联网，即天基互联网。天基互联网指发射卫星上天组网，以卫星为基站，形成覆盖全球的通信系统，为地面用户更好的提供互联网服务。天基互联网系统利用卫星上的转发器作为中继站，转发无线电波，实现地球上两个或多个卫星通信站之间的通信，是地面互联网的重要补充。

　　天基互联网发展经历了三个阶段。第一阶段以摩托罗拉的铱星计划为标志，旨在全面替代地面通信系统，但由于费用高昂以及地面通信技术的加快速度进行发展，该阶段尝试基本失败。第二阶段，以轨道通信系统为代表，定位于构建地面通信的备份，虽然有效控制成本，但规模始终有限。2014年，马斯克的星链计划与One Web标志着天基互联网进入第三阶段，该阶段旨在作为地面通信的补充，为地球上服务欠缺的地区提供宽带互联网连接，并为城市地区提供价格具有竞争力的服务。

　　星链计划是目前民营互联网星座计划中顶级规模、进度最快的计划。其从2015年开始研发，2018年2月发射首批两架原型飞行卫星，2019年5月24日发射了首批60颗运行卫星，截至2019年11月，SpaceX已部署了122颗卫星。SpaceX后续计划每两周发射一次，每次发射60颗卫星。到2020年，将总共部署近12000颗卫星，以后可能扩展到42000颗。

　　第一，天基互联网有着明显的成本优势，潜在市场大。地面互联网依赖陆地基站以及海底光纤光缆，但这些基础设施的铺设受限颇多且成本极高，导致有些地区的互联网接入率极低。据Internetworldstats的多个方面数据显示，全球仍有40％以上的约32.2亿人口未能使用互联网。而天基互联网在空中布设卫星，可覆盖全球每一个角落，一个卫星基站覆盖的半径大约是4G基站的近五百倍，而且根据现有测试天基互联网通信质量并不逊于地面互联网。按照星链计划方案，全部组网卫星的造价需求仅约100亿美元，即使加上发射费用，仍远低于美国一国进行5G光纤布线亿美元的成本，显著的成本优势使天基互联网成为地面互联网的廉价补充方案。

　　第二，天基互联网的优秀性能使其在物联网与5G领域有广阔的应用场景。由于构成天基互联网的卫星都为低轨卫星，因此它的地面接收天线非常小，终端也非常小（15厘米直径的路由器小圆盒子），从而大大拓宽了接入设备范围。物联网方面，天基互联网不仅能提供即时通信服务，还可服务于低能耗微型化物联网终端，重点满足环境监视测定、远洋物流、危化品监控、交通管理、智慧海洋等新型产业需求。根据麦肯锡预测，预计在2025年前，天基物联网产值可达5600亿美元至8500亿美元，约等于6万亿的产值规模。5G方面，基于5G标准的低轨移动通信星座可向全球提供天基5G服务，并与地面5G网络透明连接，为地面5G基站提供数据回传等服务，让用户无感切换天地5G网络。

　　第三，多国已将天基互联网建设上升为国家战略，国内必须及时抢占技术高地。天基互联网不仅有着重要的民用价值，还攸关国家安全，因此中国必须及时跟进。美国政府提出了加快陆地移动通信与卫星通信无缝衔接，推动空天地一体化通信网络建设的构想，并于2016年宣布投资5000万美元的创新基金用于推动小卫星发展。同时，颁布《商业航天发射竞争力法》、《鼓励私营航空航天竞争力与创业法》等法律，有力规范和促进私营公司参与卫星发射活动。澳大利亚、英国、俄罗斯等国也已出台对卫星通信的支持计划。在国际政治形势日益复杂的背景下，中国必须及时跟进，保证在通信技术领域的领先位置。

　　由于天基互联网的重要性，近来国内对天基互联网领域政策密集出台，促进行业加速发展。2015年国家发改委等多部门联合发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，为国内民用卫星通信产业高质量发展指明方向，规划指出固定通信卫星和移动通信卫星并重发展。此次，将天基互联网纳入新基建是已有政策的延续，产业链有望进入加速落地阶段。

　　当前，我国低轨道通信卫星系统主要有航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团的“虹云工程”这两个国家重大航天工程。此外，还有中国电科集团的“天象”、航天科工集团行云工程、九天微星的天基物联网等计划。

　　鸿雁星座：鸿雁星座是由300余颗卫星和数据业务处理中心组成的全球低轨卫星星座通信系统。鸿雁星座已在2018年底发射第一颗技术验证星；一期60颗卫星预计2022年组网运营，届时将成为中国首个满足基本卫星数据通信需求的系统。计划在2023年左右建成窄带系统，并在2035年建成宽带系统。

　　虹云工程：虹云工程计划发射156颗卫星，在距离地面1000 公里的轨道上组网运行，构建一个星载宽带全球移动互联网络，实现网络无差别的全球覆盖。按照规划，整个虹云工程被分解为“1+4+156”三步。第一步已在2018年发射第一颗技术验证星，实现单星关键技术验证；第二步到“十三五”末，发射4颗业务试验星，组建一个小星座，让用户进行初步业务体验；第三步到“十四五”末，实现全部156 颗卫星组网运行，完成业务星座构建。

　　卫星通信属于卫星行业的细致划分领域。卫星产业链涵盖卫星制造、发射产业、地面设备制造、卫星运营服务等环节。其中，卫星运营服务与地面设备制造是产业链主要部分，各占约45％的行业收入份额，卫星制造与发射产业市场较小，仅占约9％。

　　天基互联网有着成本优势以及应用场景优势，潜力巨大，在新基建政策推动之下，有望加速落地，相关产业链长期发展向好，建议关注产业链投资机会。

　　1）高铁轨交——浙江推进沿海高铁、沪杭甬超级磁浮等工程，总投资超3万亿元

　　4月17日上午，浙江举行全方面推进高水平交通强省建设动员大会，会上明确，浙江将推进沿海高铁、杭州萧山机场综合枢纽、沪杭甬超级磁浮等千亿元“超级交通工程”建设，以重大交通项目投资推动交通强省建设。据悉，浙江省即将落地的交通项目包括“十大千亿”工程和“百大百亿”工程。“十大千亿”总投资超1.2万亿元。“百大百亿”工程则包括103个项目，总投资约2.4万亿元。浙江省此次交通强省建设大会也精确指出，到2035年，浙江将形成3个“1小时交通圈”和2个“123快货物流圈”（国内1天送达、四周的国家2天送达、全球主要城市3天送达，城乡1小时送达、省内2小时送达、长三角主要城市3小时送达）。（澎湃）

　　2）数字货币——Facebook称，对其Libra密码货币项目做改造，Libra将支持多种版本的数字货币，其中大部分数字货币将由美元等单一法定货币作为支持。该举措是缓解监管疑虑的一部分

　　根据国家信息中心规划，区块链服务网络（BSN）已于4月15日完成为期半年的内测期并启动商用，将于4月25日郑重进入全球商用阶段。根据最新发布的《区块链服务网络基础白皮书》，随着BSN在世界各国的普及，将成为目前唯一由中国创新的全球基础设施网络，其网关接入由中国控制。（中新经纬）

　　4）新能源汽车——工信部公布2020年新能源汽车标准化工作要点、2020年智能网联汽车标准化工作要点，提出加快完善智能网联汽车标准体系建设，快速推进汽车智能化标准制定，提出新能源汽车标准体系中长期发展目标，编制发布《中国电动汽车标准化工作路线）超算——国家超算深圳中心E级机研制已进入攻坚阶段

　　从国家超级计算深圳中心获悉，深圳超算二期建设已进入攻坚阶段，目前该中心成立了E级机研制指挥部，统筹规划E级机研制项目的设计、实施工作，确保E级机按计划、高质量完成。据了解，在科技部和深圳市委市政府的全力支持下，深圳超算二期计划建成E级超级计算机和其配套设施。届时，深圳超算不仅将持续输出比现今强大千倍的计算、存储能力，为AI、生命科学、海洋科技等新兴起的产业提供算力应用支持。（科技日报）

　　其中，维生素D3产品近期备受市场关注。卓创资讯多个方面数据显示，4月15日维生素D3市场报价350-450元/公斤，较年初上涨255元/公斤，涨幅最高达268％。业内人士认为，生产原材料之一的明胶因海外疫情导致阶段性缺货，是维生素D3短期涨价明显的原因之一。整体看，未来维生素价格仍然取决于全世界疫情的发展形态趋势，短期价格仍有上行空间，预计年内会维持供求偏紧局面。（中证报）

　　随着5G商用化的推进，被动元器件之一的晶振需求量迎来高速增长期，部分产能供不应求，部分产品涨价超25％。除涨价外，当前晶振缺货也非常关注。据了解，目前，晶振最缺的型号还是32.768K，这款在频率控制元器件产业里使用最多的石英晶振，占据着一半以上的市场占有率。（芯头条）

　　近日，郑州市郑东新区龙湖区无人驾驶公交系统工程采购招标公告发布。郑州市郑东新区龙湖区无人驾驶公交项目已由郑东发改统计发改【2020】27号文批准建设，资产金额来源为县区财政，项目出资比例为100％。该项目总投资约13000万元。据了解，采购工期要求5月16日实现无人驾驶公交载客试运行，6月16日实现公交常态化运营。

　　从运营商人士处了解到，5G消息年内就能商用，且中国移动将早于中国电信及中国联通提供商用服务。安信证券判断，5G消息预期在6月底正式商用，最晚不超过8月，今年第4季度，支持RCS的终端将出货。也有行业厂商反馈说，5G消息可能会在国内某些省份试运行3-6个月，“10月份之后可能就正式商用了。”GSMA的多个方面数据显示，到2021年，基于RCS的行业短信全球市场总额可达到740亿美元。（证券时报）

　　中国人民银行数字货币研究所相关负责人17日表示，目前数字人民币研发工作正在稳妥推进，先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以一直在优化和完善功能。人民银行数字货币研究所相关负责人强调，数字人民币目前的封闭测试不可能影响上市机构商业运行，也不会对测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济带来影响。（新华社）

　　会议强调，要释放消费潜力，做好复工复产、复商复市，扩大居民消费，适当增加公共消费。要积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，促进传统产业改造升级，扩大战略性新兴起的产业投资。要调动民间投资积极性。要支持企业出口转内销。

　　上周海外疫情逐步稳定，市场情绪趋稳。4月15日，国际能源署（IEA）月度报告披露原油需求萎缩或将出现历史最大降幅，市场担忧减产协议不抵需求崩溃影响，美股下跌。4月16日，美国总统特朗普宣布“重启美国”大计划，分三阶段重启经济，同时芝加哥大学瑞德西韦Ⅲ期药物试验结果为其对冠状病毒肺炎疗效显著，经济重启计划和瑞德西韦消息提振了市场情绪，次日股市集体飙涨。本周一，原油供需矛盾持续恶化，美国原油期货史上首次跌至负值，拖累美股集体大幅度下滑。疫情趋稳叠加经济重启，上周澳洲标普200、富时100指数微跌，俄罗斯疫情上周快速恶化，股市大幅度下滑，其余全球重要股市基本上涨。

　　主要股指涨幅情况：上周全球股指普遍上涨，台湾加权指数领涨。具体来看，台湾加权指数以4.83％领涨，纳斯达克指数、韩国综合指数、深证成指、日经225、孟买SENSEX30、上证综指涨幅也相对靠前，分别上涨4.50％、3.98％、3.90％、3.29％、3.12％、2.50％。俄罗斯RTS、澳洲标普200、富时100指数下跌，跌幅分别为5.04％、0.64％、0.51％。

　　上周美国疫情趋势稳定。本周一单日新增确诊28118例，新增病例数放缓，截止4月21日累计确诊数达800197例。疫情影响下，美国经济及就业数据仍然较差，美国3月零售销售环比下降8.7％，高于预期，创下1992年有数据记录以来的最大历史降幅。4月11日美国当周初次申请失业金人数为524.5万人，仍居高位。周四特朗普公布分三阶段重启美国经济的指导方针，瑞德西韦在芝加哥大学医学院进行的临床试验显示良好效果，美股大涨。美国疫情稳定，经济计划重启，风险偏好上升。上周科学技术板块普涨，纳斯达克生物技术指数领涨。

　　纳斯达克生物技术指数领涨，涨幅为10.42％。此外，标普500医疗、纳斯达克中国科技股、标普500通信设施、标普500信息技术、费城半导体指数分别上涨6.36％、6.18％、3.09％、2.71％、2.70％。

　　上周亚太地区科技指数表现亮眼，除恒生电讯业指数外普遍上涨。具体来看，半导体（申万）指数以10.49％领涨；台湾半导体、台湾资讯科技、电子元器件（中信）、恒生资讯科技业、通信（中信）、台湾生技医疗指数上涨，涨幅分别为8.33％、7.63％、7.01％、4.84％、4.71％、4.35％；恒生电讯业指数微跌，跌幅为0.38％。

　　截至2020年4月21日，本周新增1家科创板企业已完成注册并公告发行安排，这里梳理了已注册企业的基本情况，供投资者参考。

　　*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推荐请以招商各行业研究为准。

　　公司是国内证券行情交易系统软件产品和证券信息服务的重要供应商，主要面向证券公司等金融机构客户提供安全、稳定、可靠的公司致力于为各行业提供软件产品研制，软件外包开发及IT系统集成服务。经营事物的规模包括证券，银行，保险，电子商务，物流等。其中金融行业产品研制及软件外包服务的专业性及稳定性，慢慢的变成了企业的核心竞争力。经过多年的稳健发展，该公司已在海内外金融软件领域形成了一定的规模，并确立了自身的核心竞争优势。基于深厚的金融行业知识和研发技术能力，该公司在进一步巩固和扩大国际软件市场的同时，加强了服务于国内金融机构的软件产品及综合解决方案的研究与开发并取得了相当的成绩，并占有了一定的市场占有率。该公司是国家高新技术企业、双软认定企业、国家规划布局内重点软件企业，先后入选“中国软件出口（外包）排行”第八名，荣获“中国软件和服务外包品牌之星”、“快速成长型企业”称号。企业管理能力逐步的提升，达到和国际接轨的领先水平，取得ISO/IEC27001:2005（E）国际信息安全和CMMIL5认证。