消费电子Q3盈余拐点 苹果立异周期敞开对果链成绩提振

　　天风证券近来发布消费电子职业研讨周报：24Q2季报总结：看好Q3盈余拐点及苹果立异周期敞开对果链成绩提振。

　　消费电子终端23Q4&24Q1销量状况：智能手机：24Q2苹果手机出货量为45.2百万台，yoy+6.4%，增速有康复态势。安卓24Q2销量2.4亿台，与Q1全体相等，yoy+7.8%，增速上涨的趋势放缓；2）平板&PC：2024Q2，PC出货量为62.8百万台，yoy+1.2%，比较于Q1季度yoy+6.0%有所放缓，但仍然保持正增速。产品更新、替换周期及库存弥补带动平板电脑Q2出货量添加加快；3）ARVR：销量短期承压，静待产品功能迭代&职业内容生态构建；

　　24Q2消费电子全体收入增速逐渐提高，盈余增速有所放缓，盈余才能相对承压，首要受去年同期大都公司汇兑收益正向奉献显着，叠加苹果Q2销量体现一般上游供应链盈余才能相对承压等要素影响。1)品牌消费电子：24Q2品牌消费电子板块全体出现添加趋势，增速较一季度有所放缓。传音控股营收受基数效应影响增速放缓，安克立异：获益于公司继续开拓商场、不断推出新品而且获得了商场认可，线下线上出售继续扩展，营收出现高速添加趋势；2）苹果消费电子零组件供应链：细分板块价格压力和汇兑基数效应影响，苹果供应链厂商Q2收入添加加快，赢利添加放缓，看好Q3新机备货盈余才能改进及大客户立异周期敞开关于上游供货商收入和赢利增速提振。立讯精细：轿车、通讯等高毛利率事务占比提高、盈余才能出现上升趋势。工业富联：AI服务器订单继续添加带动收入增速加快，赢利增速受汇兑损益影响，全体体现稳健。24Q2公司云核算收入占全体收入达55%，云核算收入同比添加超70%，环比添加超30%；AI服务器收入同比添加超270%，环比添加超60%，占全体服务器营收比重提高为46%，占比继续逐季提高；2024年上半年，通用服务器收入亦同比添加16%，复苏力道微弱。扣非净赢利若扣除完好汇兑损益影响后，二季度总赢利同比添加25%。其间收入增速加快的原因，在于品牌客户继续不断的添加AI服务器订单。鹏鼎控股/东山精细/领益智造遭到价格压力盈余才能承压；3）安卓消费电子零组件供应链：成绩复苏放缓，ODM厂商全体盈余才能有所下滑；

　　元件及光学光电子板块23Q4&24Q1成绩回忆：1）被迫元件:23年出现继续复苏趋势，24H1景气量连续23年下半年杰出趋势；2）PCB：24Q2PCB板块收入和赢利添加加快，24Q2SW PCB板块收入同比添加24%，板块赢利同比添加46%，添加提速，AI驱动服务器和交换机下流生长，沪电股份/广合科技/深南电路/生益电子连续一季度高添加趋势；3）面板：2024年上半年，半导体显现职业景气量上升，职业格式继续优化，LCD控产保价卓有成效，OLED供需改进大幅减亏，周期上行叠加供需联系改进，24H1成绩体现亮眼。京东方：24H1完成经营收入934亿，yoy+16%；完成归母净赢利22.8亿，yoy+210%；完成扣非归母净赢利16.1亿，yoy+202%；4)LED：职业继续添加，看好miniled等新产品放量；5）光学元件：连续复苏趋势，水晶光电成绩增速亮眼，薄膜光学面板事务单季度毛利率同环比有所提高，首要获益于高的附加价值产品占比提高叠加新机型产品完成量产+出产和办理功率提高；光学元器件事务获益于事务老练、配套机型增多二季度提早出货。

　　消费电子资料：立异新材（与金属资料组联合掩盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；

　　消费电子零组件&拼装：工业富联、立讯精细、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精细、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精细、德赛电池、欣旺达、信维通讯、科森科技、环旭电子、兆威机电（机械组掩盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技、雷柏科技、立异新材（与金属资料组联合掩盖）；

　　连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精细、华丰科技、中航光电（与军工组联合掩盖）、鼎通科技（通讯组掩盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技能；

　　被迫元件：上游原资料：洁美科技/国瓷资料（与化工组联合掩盖）；MLCC：三环集团/风华高科/达利凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/铂科新材（金属资料组掩盖）；晶振：泰晶科技/惠伦晶体；

　　面板：京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马A、联得配备（与机械组联合掩盖）、精测电子（与机械组联合掩盖）、奥来德、鼎龙股份（与根底化工组联合掩盖）、莱特光电（化工组掩盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；

　　CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技（电新组和金属资料组联合掩盖）、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精细、深南电路、兴森科技、沪电股份（与通讯组联合掩盖）、景旺电子、胜宏科技；

　　消费电子自动化设备：科瑞技能（与机械组联合掩盖）、智立方（与机械组联合掩盖）、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技（电新组与机械组联合掩盖）、凌云光、精测电子（与机械组联合掩盖）、博众精工（机械组掩盖）；

　　品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克立异（与家电组联合掩盖）、小米集团（港股）；

　　折叠屏产业链：东睦股份、精研科技、统联精细、科森股份、凯盛科技、长信科技、长阳科技、汇顶科技；

　　轿车电子：电连技能、水晶光电、舜宇光学科技、联创电子、裕太微、和而泰、科博达、德赛西威、菱电电控、湘油泵（与轿车组联合掩盖）、华阳集团、东软集团（与核算机组联合掩盖）、保隆科技（轿车组掩盖）、速腾聚创、禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组掩盖）、地平线、黑芝麻智能、经纬恒润、伯特利（轿车组掩盖）、中鼎股份、天润工业、中科创达（与核算机组联合掩盖）、诚迈科技、小鹏轿车（轿车组与海外组联合掩盖）、抱负轿车（轿车组与海外组联合掩盖）、蔚来、上汽集团（轿车组掩盖）、比亚迪（轿车组与电新组联合掩盖）；

　　自动驾驶：禾赛科技、图达通、四维图新、百度集团（海外组掩盖）、地平线、黑芝麻智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与核算机组联合掩盖）、经纬恒润、保隆科技（轿车组掩盖）、伯特利（轿车组掩盖）、大华股份、海康威；视

　　危险提示：消费电子需求没有抵达预期、新产品立异力度没有抵达预期、地舆政治学抵触、消费电子产业链外移影响国内厂商比例（ 天风证券 潘暕,许俊峰,俞文静）

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