【IPO价值观】晶振市场之间的竞争加剧订单下滑 鸿星科技经营业绩连续暴跌
近日,上交所更新了鸿星科技(集团)股份有限公司(下称:鸿星科技)审核问询函的回复(2023年报财务数据更新版)。从该回复函中发现,由于晶振市场增长空间受限,鸿星科技面临着国内外企业的竞争,导致其经营业绩连续两年出现暴跌情况,且在手订单下滑,公司面临着经营业绩持续波动下滑的风险。
行业周知,晶振产品作为“数字电路的心脏”,在电路中提供了无法替代的频率信号,大范围的应用于通信设施、移动终端、消费电子、物联网、智能家居等诸多领域。
一直以来,晶振产业发展成熟且稳定,市场总体井然有序。2019年,随着5G基站建设加速,和汽车领域配置ADAS等设备的高端车型渗透率提升,带动晶振需求迅速增加,引发石英晶振行业出现供不应求情况。产能紧缺致晶振价格暴涨,这波行情延续到2021年,带动相关企业营收及整体市场规模于2021年创下新高。
2022年,全球主要国家的宏观经济开始下行,消费电子等市场需求显著下降,导致石英晶振市场的供需关系发生逆转,市场规模收缩。根据亿渡数据,2022年全球晶振市场规模下降至238.96亿元,相比2021年降幅为13.55%。
同时亿渡数据预计,全球石英晶振市场规模将从2022年的238.96亿元增长到2027年的274.1亿元,尚未回到2021年的市场规模,这也代表着行业发展的空间相对较小。
从市场竞争格局来看,当前全球石英晶振的供应商主要为中国台湾晶技、精工爱普生、日本电波、日本京瓷晶振、日本大真空、微芯科技、泰晶科技、瑞康晶振、村田制作所等。其中,2022年,中国大陆地区厂商泰晶科技、鸿星科技的市场占有率占比达到4.47%、2.71%,分别位于全球第七和第十。
除了国际巨头外,近年来在本土化的热潮下,大陆晶振厂商凭借成本优势快速地发展,涌现出泰晶科技、惠伦晶体、东晶电子、晶赛科技、晶源电子、应达利、天奥电子、晨晶电子、康特电子、晶峰科技等一批有实力的本土企业。
在市场空间存在限制的背景下,鸿星科技不仅与国际头部企业在石英晶振产能、出货量与市场占有率方面存在比较大的差距,而且还会面临众多国内同行企业的竞争,其连续两年大幅度下滑的经营业绩便有所体现。
2021年至2023年,鸿星科技实现营业收入分别为8.35亿元、6.51亿元、5.42亿元,2022年、2023年营收分别为同比下降22%、16.87%;其净利润分别为2.04亿元、1.94亿元、1.33亿元,2022年及2023年净利润分别同比下降4.64%、31.6%。
对此,鸿星科技表示,2023年度,受宏观经济和行业周期性因素影响,行业整体仍处于去库存阶段,终端市场需求仍有压力,客户采购需求阶段性减少,公司订单量下滑和产品市场价格同比下降,公司通讯电子、物联网和消费电子三大应用领域的营业收入均有不同程度的下滑。
从同行业可比公司来看,鸿星科技2023年营收增速下跌幅度最大,远超于泰晶科技、晶赛科技、惠伦晶体、东晶电子等公司。有必要注意一下的是,在市场整体下行的背景下,惠伦晶体仍实现盈利收入增长。
进入2024年,随着产业链去库存基本完成,终端需求触底复苏,而鸿星科技的经营业绩也有所提升。2024年一季度,该公司实现营业收入1.34亿元,同比增长3.69%;净利润2769.87万元,同比增长6.5%;扣非净利润2611.07亿元,同比增长4.22%。
相较而言,同行业公司惠伦晶体、晶赛科技、东晶电子的营收增速分别为124.08%、68.03%、12.31%,均远超鸿星科技。
从同行业竞争来看,鸿星科技由于研发投入不足,导致研发成果不如同行。同时其部分生产设备购置时间较早,成新率较低,需要投入更多的维保及改造资源以保障工艺品质。而同行业上市公司通过首发及再融资募投扩产等项目,在生产设备的成新率、性能及自动化水平等方面形成了一定优势。
国内厂商迅速崛起以及自身竞争力下滑,导致鸿星科技的在手订单呈现逐年下滑趋势。2021年末至2023年末,公司在手订单数量分别为536609.14千只、316459.73千只、256639.26千只,2022年及2023年分别同比下降41.03%、18.9%;在手订单金额分别为2.78亿元、1.64亿元、1.08亿元,2022年及2023年在手订单金额分别同比下降41.04%、34.04%。
关于在手订单的产品数量以及订单金额暴跌的情形,鸿星科技解释称,一是受宏观经济波动、地缘冲突等因素的影响,市场整体需求放缓,在手订单量减少;二是在终端市场需求压力,下游客户订单以满足短期需求为主,长期性订单减少,导致在手订单量减少。
鸿星科技同时提示称,“若下业需求持续低迷,可能会对公司订单获取、出售的收益及净利润造成不利影响,公司面临经营业绩未来持续波动或下滑风险。”
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